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在去年年底首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上，他宣布將在上海證券交易所設(shè)立科技開發(fā)面板。 一石激起千重浪潮，市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)上升。

目前，在科技創(chuàng)板扎實(shí)準(zhǔn)備的情況下，外部對(duì)科技創(chuàng)板的制度創(chuàng)新興趣非常濃厚，除了已經(jīng)確認(rèn)的注冊(cè)制試點(diǎn)外，還有“t+0”周轉(zhuǎn)金交易、上市首日漲停、多重上市標(biāo)準(zhǔn)、該股不同權(quán)等改革猜測(cè) a股市場(chǎng)隨著科創(chuàng)板的設(shè)立，可以說(shuō)有可能出現(xiàn)一些新的制度變化。

首先，科創(chuàng)板是上海證券交易所的一個(gè)板塊，理論上，科創(chuàng)板中實(shí)行的許多制度，如果說(shuō)明成熟有活力，最終有利于資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，肯定會(huì)被其他板塊和交易所宣傳。 這是有道理的事件。 而且，由于是在全新的板塊中試驗(yàn)性的，所以沒(méi)有歷史負(fù)擔(dān)，整體風(fēng)險(xiǎn)也得到控制，監(jiān)管機(jī)構(gòu)比較愿意嘗試。

其次，從制度角度看，注冊(cè)制在科創(chuàng)板考試中對(duì)市場(chǎng)的影響最小，注冊(cè)制本身優(yōu)于考核制。 一是注冊(cè)制決定了上市企業(yè)的好壞，而不是監(jiān)管者。 監(jiān)管者對(duì)上市標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)估可能會(huì)引發(fā)權(quán)力尋租的局面。 其二，注冊(cè)制的充分披露大體上使上市公司高管和董事局具有較大的自我約束動(dòng)力，如果披露不充分，可能會(huì)引起訴訟、經(jīng)濟(jì)、刑事處罰。 這樣可以比較有效地抑制a股的頑疾，如內(nèi)幕交易、新聞發(fā)布規(guī)范等。 其三，海外成熟市場(chǎng)，無(wú)論在美國(guó)還是香港，股市都實(shí)行注冊(cè)制。 當(dāng)然，各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)各自的需要進(jìn)行一些調(diào)整，但很正常，但制度大致由市場(chǎng)決定。

港股改革的示范

再次，關(guān)于“t+0”循環(huán)交易，甚至取消首日漲停制度，對(duì)交易活躍性和市場(chǎng)健康增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，利大于弊。 這可能會(huì)引起過(guò)度炒作、風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法控制等問(wèn)題，但一個(gè)市場(chǎng)的充分流動(dòng)性是市場(chǎng)快速發(fā)展的根本，隨著科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展，當(dāng)時(shí)認(rèn)為不容易控制的許多事件，現(xiàn)在都可以系統(tǒng)解決，所以科學(xué)技術(shù)

最后是改變以利潤(rùn)為核心的上市標(biāo)準(zhǔn)，考慮引入市值、收入、研發(fā)占有率等創(chuàng)業(yè)企業(yè)常見的判斷指標(biāo)，建立該股不同的權(quán)責(zé)機(jī)制，對(duì)促進(jìn)科技公司上市具有非常正面的意義。 這是從香港股市去年的制度改革開始，允許該股不同權(quán)的科技企業(yè)、無(wú)收益的生物醫(yī)藥企業(yè)、已在其他市場(chǎng)上市的企業(yè)等3類企業(yè)來(lái)香港上市后，科技企業(yè)在香港的上市熱情得到了極大的促進(jìn)，年香港股市被譽(yù)為世界上集資最大的市場(chǎng) 而且，隨著科創(chuàng)板的臨近，a股制度創(chuàng)新的日子也一定會(huì)臨近。 期待科學(xué)創(chuàng)板。